Dave's World

C'est dans toutes les bouches aujourd'hui, le Figaro révèle que télécom Italia aurait mandaté Calyon pour vendre Alice, qui est à la peine avec ses 885K abonnés sur un marché français largement consolidé, avec trois pôles :

• Orange
• Neuf (sous l'aile de SFR qu a sa propre offre SFR Box et Tele2 ADSL)
• Free

 Qui va racheter ?  Comme je le disais dans une précédente note FT/Orange aurait déjà annoncé son peeu d'intérêt. en revanche il est évident que Free et neuf seront intéressés, puisque la place de 2ème FAIdu marché est dans la balance. Reste également Numericable qui ne cache pas ses ambitions (l'entrée de Carlyle au capital est censée donner au groupe les moyens d'investir lourdement). Bouygues Télécom aurait pu être intéressé, mais avec le rachat des infrastructures réseau de Club Internet (rachetées à la casse à Neuf) qui sont largement redondantes avec celles d'Alice, je ne suis pas certain que ByTel soit très pushy sur le dossier...

Dans tous les cas, le marché GP achève sa consolidation, les small players restants (Darty, The Phone House, etc.) jouant le rôle des MVNO sur le marché mobile (et encor, ils ne sont même pas vraiment positionnés sur des niches très différenciatrices...). Les rescapés vont-ils en profiter pour remonter les prix (et crever le plafond du 29,99) et financer la fibre, ou est-ce que la concurrence va continuer à jouer ? 

D'après Jean-Michel Billaut, la Savoie, mon département natal, va se mettre elle aussi au très-haut-débit.

Sympa sauf que ça se passe en Maurienne : je suis tarin !!!

Espérons que le projet va être étendu à l'ensemble de la Savoie. Je vais d'ailleurs en parler à mes amis élus. Ce serait d'autant plus logique que le département possède de nombreuses stations de ski dont les touristes sont particulièrement avides de connexion Internet.

Pour preuve : la Fonera que j'ai fait installer à mon père dans notre chalet fait régulièrement le plein de visiteurs, alors même que le chalet est en marge de la station, qu'est-ce que ça serait en plein milieu.

Comme promis dans ma note précédente, j'ai laissé un peu d'eau couler sous les ponts avant de m'atteler à une analyse un peu plus fine des annonces de Free sur le FTTH.

Beaucoup de choses ont déjà été dites et je ne vais pas revenir sur les évidences. Je vais plutôt essayer de faire ressortir des points qui me semblent importants et qui ne ressortent pas suffisamment à mon goût : 

Free attaque Neuf sur tous les plans avant son introduction en bourse : Neuf a sans doute touché Free dans son amour propre en étant le premier à annoncer et lancer une offre de convergence fixe-mobile (même si Free affirme ne pas y croire), en publiant des chiffres (parfois faux) plaçant Neuf devant Free  en terme d'acquisition. Mais c'est la position de meilleur challenger de france Télécom qui fait de ces deux groupes des enemis jurés... il ne peut en rester qu'un !

Ou du moins Free et Neuf font de plus en plus le même métier : alors que Neuf va toujours plus vers le grand public, Free se  lance dans des offres wholesale et se met à tirer de la fibre jusqu'à ses clients... ce que faisait déjà Neuf depuis des années pour ses clients entreprises !

Car Free n'invente rien techniquement : lorsqu'un lien SDSL ne suffit pas, les entreprises se font tirer de la fibre, comme pourront bientôt le faire les particuliers. Sauf que l'investissement n'est pas minime et les entreprises paient pour se faire raccorder (les frais d'installation sont systématiquement offerts au client grand public) et paient cher l'abonnement (Xavier Niel parle souvent de ces marges "indécentes").

Ce que Free invente, c'est un business model où il serait rentable d'équiper 20% des français en FTTH pour 30€/mois.

Cela reste à  prouver. Mais si on se pose 5 minutes, on voit que le marché va vers une complexificaion de l'offre croissante, avec des barrières à la sortie pour le client de plus en plus importante : un abonné raccordé en fibre chez Free aura-t-il le courage de se désabonner pour demander à France télécom de le fibrer ? Cela arrive sur le marché entreprise, arrivera pour une minorité de clients grand public, mais la majorité des clients aura bien trop peur de changer pour moins bien, avec une interruption de service arbitrairement longue...

Les coûts d'acquisition des clients ont donc beau augmenter (Free parle de 1500€ par client pour les premiers raccordés, rien qu'en frais techniques) , la marge opérationnelle augmente (plus de location à France Télécom) et surtout la durée de vie des clients augmente elle aussi (sans compter que si l'abonné déménage, la prise reste en place pour un éventuel nouveau client, alors qu'en ADSL FT fait payer des frais de raccordement pour le nouveau, en ignorant l'historique)

On comprend donc bien sur quels termes de l'équation Free essaie de jouer. Et c'est le seul acteur qui peut se permettre de jouer à ce jeu : FT et Neuf sont trop soumis à des objectifs de rentabilité financière (par la bourse) pour pouvoir annoncer des gros investissements dont la rentabilité est douteuse. Et des acteurs comme Alice ou Club Internet ont les même contraientes par le biais de leur actionnaire. Free est contrôlé à 66% par Xavier Niel et dispose de fonds propres et d'un cash flow positif suffisants pour financer ce projet : c'est peut-être une mauvaise idée, mais personne ne peut les en empêcher !

...

Bon, je m'aperçois que cette note est déjà longue et pas très digeste, et surtout que je commence à dire des évidences... je vais donc m'arrêter là et si j'ai d'autres choses à dire, je ferai une nouvelle note plus... synthétique ;-) 

Free frappe un grand coup ce matin, en annonçant le déploiement du FTTH en France, qui lui permettra de s'affranchir totalement de France Télécom dans la fourniture d'un accès haut-débit (voire très haut-débit, dans la mesure ou Free promet 50Mbps symétrique).

L'annonce est d'autant plus alléchante que Free promet un tarif maintenu à 29.99€/mois, un remplacement gratuit des freebox actuelles par une Freebox optique et même des abonnement gratuits pour les plus démunis.

Je pense qu'il faut quand même décrypter ce qui reste une annonce particukièrement bien faite, mais qui ne résiste pas forcément à une analyse approfondie : d'abord, le déploiement correspond à 4 millions de prises sur la période 2007-2012, pour un investissement de un milliard d'euros. C'est beaucoup, mais si on regarde le montant des investissements des différents acteurs de l'ADSL, on verrait que ce n'est pas non plus monstrueux (je n'ai pas le temps aujourd'hui mais je m'y attèle dans les prochains jours).

Ensuite le déploiement va se faire petit à petit. Ca ne va pas marcher comme pour les NRA, où un nouveau NRA signifiait plusieurs milliers de clients raccordables d'un coup d'un seul. Le FTTH, ça marche immeuble par immeuble, un peu comme le câble (tiens, une industrie qui a du mal...), cela se voit bien dans les plans de déploiement d'un Erenis ou d'un CitéFibre.

Enfin, la fondation de Xavier Niel, c'est bien, mais ce n'est qu'un bon moyen de payer moins d'impôts, pas un geste de pure philanthropie ;-)

Je peux donner l'impression d'être très critique et je le suis car je n'aime pas les méthodes de Free qui fonctionne beaucoup sur l'effet d'annonce (voir le F-ADSL), l'innovation pour le petit nombre (la TVHD sur ADSL), l'annonce un peu prématurée (la dernière FreeBox s'est bien faite attendre quand même), etc. mais je suis quand même très respectuex de l'entreprise qui vient une nouvelle fois de mettre un bon coup de pied dans la fourmillère, en remettant en cause une position de quasi-monopole de France Télécom sur un sujet où être l'opérateur historique donne un sérieux avantage (savoir tirer des fils jusqu'à chez le client).

Il y aura une vraie concurrence sur le sujet FTTH. Comme d'habitude les campagnes seront servies en dernier et les parisiens auront de la fibre cheap avant que les lozériens obtiennent de l'ADSL à prix raisonnable... Mais cette fois-ci France Télécom ne partira pas avec une avance monstrueuese, et peut-être que les opérateurs présents sur le marché se tireront suffisamment la bourre pour qu'on voie un déploiement rapide... ou pas. En tout cas, ça sent mauvais pour mes actions FT... je regrette de ne pas avoir acheté des Free... pour les revendre aujourd'hui !

Car ce ne sera pas facile pour Free et je les verrais bien se planter avec trop de foutage de g... vis-à-vis des clients ("mais oui monsieur vous être raccordés en optique... vous n'avez pas encore reçu votre Freebox optique ? essayez de brancher votre Freebox en attendant, ça marchera peut-être ;-)

Well assez anticipé pour aujourd'hui, à dans quelques jours pour une vraie analyse approfondie de la situation (n'oublions pas que cette annonce va perturber un peu l'entrée en bourse de Neuf Cegetel, sinon pourquoi la faire maintenant et pas un peu plus près de noël ?)